Si recuerdas, cuando hablábamos del working capital o fondo de maniobra, nos referíamos a él como el indicador de solvencia de la compañía ya que este nos decía la capacidad de una empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo con los recursos disponibles en el activo corriente. También decíamos que este indicador tenía tantos matices y debíamos estar al tanto de tantas variables que había que cogerlo con pinzas para algunos análisis. Es por eso que para determinados estudios relativos al análisis del circulante prefiramos usar otras métricas como el cálculo de las Necesidades Operativas de Fondos (NOF).
Las NOF es un concepto muy interesante e importante, sobre todo en empresas de determinadas industrias. Miden la inversión en circulante que una empresa tiene que hacer para cubrir su ciclo de explotación operativa. También lo podrás encontrar como Working Capital Requirements (WCR), Fondo de Maniobra Operativo, Capital Circulante Operativo ó Inversión Neta en circulante.
Vuuuuuamos guerrero!!!
Definición y ejemplos de NOF
Las necesidades operativas de fondos (NOF) representan la inversión que una empresa necesita para cubrir las operaciones diarias relacionadas con el ciclo de explotación, es decir, el proceso de transformar materias primas en productos terminados y comercializarlos. Dicho de otra manera, las NOF es el dinero que necesitas para hacer frente a los recursos necesarios para desarrollar tu actividad. De ahí su importancia. Las NOF permiten a las empresas garantizar la continuidad operativa, asegurando que cuentan con los recursos necesarios para gestionar inventarios, cobrar a clientes y pagar a proveedores.
Siempre han sido una métrica muy importante en sectores tradicionales como los industriales. Pero no sólo se tornan importantes en estos sectores, sino en otros como los servicios profesionales donde los encargos pueden llevar aparejada una dilación importante desde que se inicia la prestación del servicio hasta que se cobra. Más adelante con ejemplos lo entenderás.
Se calculan como la diferencia entre los activos operativos corrientes (como existencias y cuentas por cobrar) y los pasivos operativos corrientes (como cuentas por pagar e impuestos):
Necesidades Operativas de Fondos (NOF) = (Existencias + Cuentas por cobrar + Tesorería operativa) - (Cuentas por pagar + Pasivos espontáneos)Es posible que también lo hayas encontrado puesto de la siguiente manera:
Necesidades Operativas de Fondos (NOF) = Activo Circulante/Corriente Operativo - Pasivo Circulante/Corriente OperativoY, dándole otra vuelta de tuerca adicional, la tesorería operativa es la necesaria para las actividades de la compañía. Si una empresa tiene mucha posición de caja, como se suele decir, no la suele tener depositada en el banco. Y los pasivos espontáneos suelen ser residuales. Por lo que simplificando nos quedaría la definición más simple de NOF como:
Necesidades Operativas de Fondos (NOF) = Existencias + Clientes (Cuentas por cobrar) - Proveedores (Cuentas por pagar)Componentes de las NOF
Por un lado los Activos Operativos Corrientes:
- Existencias: Incluyen materias primas, productos en curso y productos terminados listos para la venta.
- Cuentas por Cobrar: Ventas realizadas a crédito que aún no han sido cobradas.
- Tesorería Operativa: Dinero en efectivo necesario para cubrir las operaciones diarias.
Por otro, nos encontramos con los Pasivos Operativos Corrientes:
- Cuentas por Pagar: Deudas a corto plazo con proveedores de materias primas o servicios.
- Pasivos Espontáneos: Obligaciones como impuestos o sueldos pendientes de pago.
Ejemplos de NOF
Primero veamos un ejemplo de una empresa tradicional. Imagina el siguiente proceso:
Las NOF nos dirían cuánto necesita la empresa para financiar todo este ciclo: desde que se compran materias primas hasta que se cobran las ventas y entran en caja, incluyendo los sueldos operativos.
Si las compras de materias primas se pagan de forma aplazada, se restarían como vemos en la fórmula, ya que es la parte de la operación que nos financian los proveedores y nosotros deberíamos financiar el resto del ciclo corriente con las NOF.
Ejemplo 2: Vamos a suponer un ecommerce con stock (esto es importante). Imagina que compra stock que paga a 60 días y el cobro se produce cuando se vende (su partida de Balance el saldo de clientes es 0).
Si consiguen optimizar la rotación del stock es posible que cuando cobren de clientes aún no hayan pagado a sus proveedores por lo que se podría decir que los proveedores son los que están financiando la operación. Es hasta posible que si calculamos las NOF nos salgan negativas.
Tipos de NOF, interpretación e importancia en la gestión empresarial
Esta Inversión neta en circulante puede ser de diferentes tipos:
1. NOF Positivas:
Las más habituales. Cuando los activos operativos superan a los pasivos operativos, indicando que la empresa necesita liquidez adicional para cubrir sus operaciones. En este caso es cuando se les llama Inversión porque la empresa necesita hacer una inversión de circulante para poder operar. Esto puede requerir que la empresa busque fuentes de financiación a corto plazo para poder financiar estas operaciones, como pueden ser las líneas de crédito.
• Ejemplo: Una empresa que compra materia prima, la transforma y almacena, se demora en cobrar a clientes mientras tiene que pagar rápidamente a sus empleados y proveedores.
2. NOF Negativas:
Como hemos visto en el ejemplo anterior del ecommerce llevado al extremo. Indican que los pasivos operativos son mayores que los activos operativos. Esto puede ser positivo, ya que los ingresos generados cubren las necesidades operativas y es cuando las NOF se consideran una fuente de financiación y no una inversión a llevar a cabo. Normalmente suelen llevar aparejadas una gestión de tesorería y operaciones muy optimizada.
• Ejemplo: Un negocio minorista que paga a proveedores gracias a los ingresos obtenidos por ventas rápidas de inventario.
NOF Teóricas vs. NOF Reales:
Mención adicional merece este punto. Las NOF teóricas se calculan utilizando la fórmula estándar que hemos visto anteriormente basada en valores contables que representan una visión general de los activos y pasivos operativos. Sin embargo, el concepto de NOF reales introduce un enfoque más detallado (y para mi gusto más preciso), considerando factores específicos de la empresa, como los plazos de pago y cobro efectivos, las condiciones negociadas con proveedores y clientes, y otros aspectos prácticos que impactan la liquidez.
Las NOF reales proporcionan una representación más ajustada de la situación financiera de la empresa, ya que reflejan cómo se gestionan realmente los flujos de caja. Esto requiere ajustar los datos contables, como inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar, para alinearlos con las condiciones comerciales reales.
En el ejemplo del ecommerce, si la empresa acuerda pagos a proveedores en 60 días, pero efectúa los pagos en 45 días de media, este valor es el que debe usarse para calcular las NOF reales. O imagina que vendes a crédito, si se ofrece a los clientes un plazo de cobro de 30 días, pero estos tardan 45 días en promedio en realizar sus pagos, algo que es bastante habitual, hay que ajustarlo también en el cálculo.
En definitiva, el análisis de las NOF reales exige un examen más minucioso que puede implicar la utilización de datos históricos y estimaciones basadas en ciclos operativos. Esto permite obtener una visión más precisa de las necesidades operativas de fondos, facilitando decisiones financieras más acertadas y adaptadas a la realidad operativa.
Importancia de las Necesidades Operativas de Fondos en la gestión empresarial
Como habrás comprobado ya, las NOF se tornan fundamentales en el análisis y estrategia financiera ya que:
- Ayudan a prever necesidades de liquidez, evitando problemas de flujo de caja.
- Permiten ajustar estrategias en función del ciclo de explotación de la empresa.
- Facilitan la planificación financiera para cubrir gastos operativos.
¿Qué pasa si las NOF son demasiado altas?
Las NOF elevadas pueden indicar un problema de liquidez, especialmente si los plazos de cobro son largos y los de pago cortos.
¿Cómo se reducen las NOF?
Atendiendo a las variables que hemos visto anteriormente, se pueden reducir las NOF:
- Mejorando los plazos de cobro a clientes.
- Optimizando los inventarios.
- Negociando plazos más largos con proveedores.
Relación entre las Necesidades Operativas de Fondos y el Fondo de Maniobra
Si has llegado a este punto quizás pienses «Oye, esto de las NOF y el Working Capital se parecen mucho, ¿no?». Aunque están muy estrechamente relacionadas, las NOF y el fondo de maniobra (Working Capital) tienen diferencias clave:
• Las NOF son un concepto operativo, vinculadas a la inversión en el ciclo de explotación.
• El FM es un concepto de financiación, relacionado con los recursos disponibles para cubrir deudas a corto plazo.
Digamoslo así, y resumiéndolo muchísimo, el fondo de maniobra es un indicador de solvencia, te dice la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a sus pagos a corto plazo mientras que las NOF, al centrarse tan solo en el análisis de las operaciones de la actividad de la empresa, es un indicador más de estrategia financiera. Mira estos dos ejemplos:
Fondo de maniobra insuficiente en un momento determinado de tiempo porque has tenido que realizar un pago extraordinario puntual > Falta de liquidez para realizar los pagos > Posible insolvencia.
Mala gestión del stock o mala política de cobros a tus clientes > tienes que aumentar tu inversión en activo circulante (NOF) por lo que estas gestionando mal tus recursos financieros.
Las necesidades operativas de fondos (NOF) son un indicador clave para entender y gestionar la liquidez operativa de una empresa. Su cálculo y control permiten prever posibles problemas financieros, optimizar el flujo de caja y garantizar la continuidad de las operaciones. Una gestión eficiente de las NOF contribuye a mantener el equilibrio entre ingresos y gastos, clave para el éxito empresarial.
To the moon!!! 🐙